CAUSAS Y EFECTOS DE LA CRISIS ECONÓMICA MUNDIAL DE 2008

KARLA VIRGINIA GUERRERO

Al analizar la pasada crisis financiera internacional se encuentran cuatro factores que amplificaron y aceleraron la crisis, primero, las deficiencias en la medición de riesgos y los estándares de control interno. Segundo, el desarrollo de instrumentos financieros complejos, calificados como altamente seguros y mediante los cuales se transformó el riesgo de crédito en riesgo de mercado, con lo cual se incrementó el efecto de contagio. Tercero, se presentaron fallas en el sistema de pesos y contrapesos de los esquemas de gobierno corporativo de las entidades financieras. Por último, hubo una falta de acción regulatoria y de supervisión para detectar y contener los problemas oportunamente.

La innovación financiera que se presentó después de la crisis financiera de 2001, no solo consiguió generar liquidez al interior de la economía norteamericana y salir de la recesión, sino que en septiembre de 2008 demostró que el modelo asumía riesgos de liquidez no compensados con las garantías (Para el caso hipotecario, los papeles emitidos valían entre 3 y 4 veces el valor de las casas), estos instrumentos permitieron la diversificación de activos y rentabilidades, pero también aumentaron la exposición excesiva de riesgos de todo el sistema financiero, ya que se expandieron sin el debido acompañamiento de medidas necesarias por parte de las entidades de supervisión y de regulación, fue solo hasta la quiebra de Lehman Brothers y de Merrill Lynch (Dos de los fondo de capital mas grandes del mundo) que el gobierno norteamericano decidió regular los papeles financieros que circulaban por todo el mundo

Los instrumentos financieros que sensibilizaron la burbuja hipotecaria fueron, las titularizaciones complejas de cartera (CDO’s), titularizaciones de papeles comerciales (ABCP’s), los derivados no estandarizados (CDS’s), los valores con retornos definidos mediante subastas (ARS’s), y los instrumentos híbridos como fuente de capital regulatorio. Su concepción natural dificultó la evaluación de riesgos y las necesidades de capital de alta calidad por parte de las entidades financieras para soportarlos probaron ser en muchos casos insuficiente.

Para el caso específico de América Latina, se registró una posición relativamente favorable durante la crisis, sin embargo, la fuerte caída en los precios de intercambio de materias primas, el deterioro en la demanda externa, la disminución en el volumen de remesas y en general el mayor contagio financiero elevó en los últimos tiempos el nivel de vulnerabilidad en la región. Dichos eventos han producido reticencia al riesgo de los inversionistas en lo particular a la deuda soberana a partir del segundo semestre de 2008

Agentes amplificadores de la crisis económica mundial de 2008

Mesas de dinero irregulares

Estos servicios aparecen como resultado de la rápida extensión de las actividades relacionadas con la negociación de valores, por ello se ha desarrollado un amplio mercado por medio del cual algunos particulares no regulados ofrecen y ejecutan servicios tales como:

• Ofrecimiento de servicios de compra y venta de valores.
• Ofrecimiento de recomendaciones o servicios de asesoría para negociar con valores.
• Manejo discrecional de recursos para la compra y venta de valores.

Al no tener obligaciones normativas, las personas naturales que trabajan al interior de dichas entidades y prestan estos servicios no cumplen con el requisito de la certificación exigida a los profesionales del mercado de valores, motivo por el cual no hay un mecanismo para establecer el grado de profesionalización de quienes realizan estas actividades, poniendo en riesgo los capitales de inversionistas ante actuaciones inexpertas de los intermediarios.

Servicios Forex

Aprovechando la popularidad y rentabilidad del mercado de Forex, algunas personas comienzan a captar recursos ilegalmente de los inversionistas sin que exista la intención de invertir siquiera parte de los recursos en este mercado.

En el ámbito internacional, por regla general, no hay una normatividad sobre este mecanismo de inversión. Esto ha generado bajos estándares de información a los inversionistas e inexistencia de obligaciones específicas por parte de los intermediarios de Forex, tales como los deberes de asesoría, mejor ejecución y separación de activos, entre otros.

Debido al alto riesgo financiero asociado con las operaciones en Forex, los inversionistas quedan desprotegidos frente a las pérdidas ocasionadas por culpa, negligencia o fraude de los intermediarios de Forex y al no haber regulación, facilita la comisión de fraudes por medio de esquemas que pueden terminar siendo multinivel o pirámides. Además no existe un mecanismo para corroborar cuál es la persona beneficiaria de una determinada operación, por lo que cualquier intermediario podría llegar a realizar una operación y asignar posiciones a su parecer sin que quede registro de tal actuación, por lo que no habría asunción de riesgos.